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根据用途，纸制品一般可分为包装纸、文化纸、生活用纸等。本文主要谈谈近期价格终于回升的包装纸。
为什么标题说九龙纸业（02689.HK）是造纸行业的“风向标”？包装纸的主要品种有瓦楞纸、箱板纸、白板纸等，九龙纸产能超过600万吨，成为包装纸的绝对龙头。而且，与钢铁、有色金属等大宗商品的价格变动相对直观不同，造纸行业的价格变动是由造纸厂自己发出涨价函或降价函完成的。全国有数千家造纸厂，所以在市场前景仍不明朗的情况下，不同造纸厂的纸价经常出现波动。而像九龙纸业这样的龙头企业，被视为行业“风向标”
九龙大降价只是为了快速止损？
受废纸进口配额限制和纸浆价格上涨的影响，今年7、8月份包装纸价格持续上涨，创四年来最高水平。正是由于纸价快速上涨的压力，从8月份开始，下游包装纸厂开始积极提前备货，以应对旺季的高需求。提前囤货导致今年旺季造纸行业价格下跌。
下游成交量过冷，让一度强势的九龙纸终于不能强势了。11月，九龙纸业连续抛出四封降价信降价函格式，累计跌幅超过2000元/吨，可以说是造纸行业的“重磅炸弹”。受行业龙头降价的负面压力，“双十一”后，虽然部分纸厂发出涨价函，但多数纸企仍与九龙纸业保持一致，纸平均价格持续走低。.
“双十一”，按理说下游大部分库存已去，成交量应该不会弱于寒冷的10月。但为什么九龙纸业却以每周一封降价信的速度不断降价呢？对此，有业内专家认为，九龙纸业的降价很可能会推动下游行业加速去库存。因为九龙纸的尺寸实在是太大了，用不了多久。只能加快去库存，缩短纸价下跌的时间，以确保快速止损。
只能说，一家能成为行业大佬的公司，在盈利能力上，有两把刷子~
高于预期的价格上涨扭转了行业情绪
11月30日，九龙纸业直接“急停”，宣布从12月5日起，九龙纸品全部涨价100元/吨。价格上涨100元/吨。这个体积不大。相比行业景气时的强势涨价，这一次九龙纸业更像是试探性的涨价。
如前所述，造纸产业链企业众多，价格、库存等数据相对难以统计。当行业前景不明朗时，可以进行小范围的试行调整。一方面可以试探下游包装纸企业的去库存情况，另一方面也可以试探其他纸厂的反应。
在九龙纸业涨价的带动下，整个行业一直在喊叫涨价，试水似乎很成功。12月以来，业界的涨价函件接踵而至。九龙纸业也上调了首期100元。吨至200元/吨，涨幅超出预期。据不完全统计，截至12月7日，已有22家纸板厂发出涨价函，涨价幅度在3%至5%之间；12月10日，又有10家造纸厂涨价100-200元/吨；这两天，已有3家纸板厂宣布暂停订单。“涨价重灾区”已从沿海地区逐渐向北蔓延。福建、江苏、湖北、湖南、河南、安徽、
行业“风向标”引领包装纸价格回升，暗示行业下游库存已基本消散，成交量也将同步回升。
概括
虽然纸价有所回升，但投资者可能仍有疑虑，即使废纸价格也上涨，纸厂的利润率该何去何从？关于这个问题，11月格隆汇的《旺季开始，九龙纸业（02689.HK）股价频繁下跌的原因是什么？行业内企业如九龙纸业、理文纸业（02314.HK）等具有较强的定价能力，这在一定程度上保证了吨利润的稳定上升。与成本相比，下游需求可能对盈利能力的影响更为显着。
在股价跌至近期最低点时，包装纸业的另一龙头理文纸业毅然选择回购，这似乎也暗示了这一波行业股价下跌有些不合理。11月17日至12月7日降价函格式，理文纸业共回购4次，共计1123.6万股，占公司流通股的0.25%。
目前，九龙纸业和理文纸业的股价均处于8月以来的低位。由于行业下游库存已基本消散，即将迎来春节前的传统旺季，建议及时关注。